随着煤炭价格持续下滑，煤炭2024年煤炭板块面临严峻挑战。板块本面已发布业绩预告的业绩优势XM出金上市煤企中，大多数企业盈利明显下滑，承压亏损成为行业普遍现象。下依现基吸引

展望2025年，然展尽管煤价仍承压，低估但煤炭板块的值高低估值和高股息继续吸引投资者。如果后续需求改善，股息板块有望迎来回升机会。投资XM出金

投资机遇与优质企业的煤炭关注点

2024年，煤炭行业整体业绩受损，板块本面近半数企业出现亏损。业绩优势数据显示，承压A股37家上市煤企中，下依现基吸引19家已公布2024年业绩预告，10家盈利，9家亏损。中国神华(01088)保持盈利，辽宁能源(600758.SH)实现增长，而其他企业普遍业绩下滑。

利润规模方面，中国神华、山西焦煤(000983.SZ)、潞安环能(601699.SH)预计2024年归母净利润分别为570亿元、28.51亿元和23亿元。亏损企业包括陕西黑猫(601015.SH)、美锦能源(000723.SZ)及大有能源(600403.SH)，预计亏损额分别为11.8亿元、11.5亿元和11.16亿元。

煤炭价格的下行主要因供需关系宽松，动力煤、无烟煤等价格均有超过10%的跌幅。尽管国内原煤产量同比增速放缓，但整体产量仍在高位。2024年煤炭进口量达到5.43亿吨，同比增长14.41%。然而，国内煤炭消费量增幅有所缩小，总量为48.9亿吨，同比增长5.16%，增速回落2.73个百分点。

在行业整体承压的背景下，中国神华展现出韧性。预计其2024年归母净利润为570亿元至600亿元，同比变化为减少27亿元至增加3亿元，变化幅度在-4.5%至0.5%之间。作为国内最大的煤炭生产和销售企业，中国神华拥有强大的多元经营模式，使其在市场中占据领先地位。

山西焦煤和潞安环能面临业绩挑战，主要因销量下降和成本上升。辽宁能源则在逆风中实现了业绩增长，预测净利润为1.36亿元至2.04亿元，增长率达到469.51%至754.27%。兰花科创(600123.SH)凭借无烟煤优势，亦展现突出资源优势。

煤炭行业展望：未来何时迎来上行周期？

进入2025年，煤价面临持续下行压力。以动力煤为例，价格已接近2021年5月以来最低水平，焦炭和焦煤等价格同样承压。行业供需关系仍偏宽松，加之春节后煤矿供应恢复迅速，短期内煤炭需求持续疲软。

目前煤炭企业和电厂库存均在高位，预测2024至2025年冬季温度偏暖，短期内煤炭高库存仍将压制动力煤价格。

尽管煤价走低，但煤炭企业的低估值和高股息特征仍然较有吸引力。数据显示，截至2025年2月7日，煤炭行业近12个月的股息率为6.41%，仅次于银行的6.51%。其中，中国神华、陕西煤业和兖矿能源等公司的股息率均在5%至10%之间。

市场层面，尽管成长方向如半导体和AI表现强劲，但煤炭板块仍存在逢低配置的机会。优质企业如中国神华及具备资源和技术优势的潞安环能与兰花科创，值得长期关注。