根据XM外汇官网APP的高盛报道，高盛近期发布的美股研究显示，美国TMT（科技、瞻资注焦XM优惠媒体、金流电信）行业面临显著挑战，出明而由于地缘政治紧张，显国国防股出现涨幅。防IT服IT服务行业预计将迎来增长，股为关关键的票成会议和活动将提供进一步的指引，同时半导体和硬件领域面临延迟和定价压力。高盛

美国TMT股票表现疲软

近期，美股XM优惠美国的瞻资注焦多空基金经理经历了自2022年10月以来最糟糕的一周，表现下滑284个基点，金流而年初至今上涨98个基点。出明TMT多空基金受到的显国冲击最为显著，2025年2月18日的涨幅为8%，但当前回落至2%。

对冲基金在过去几周内大幅降低了对美国TMT股票的风险敞口，2月份的去杠杆化幅度为历史第二大规模，仅次于2021年1月的迷因股潮。当前TMT的总敞口接近五年低点，位于第5百分位，而净敞口略高于总敞口，但仍低于五年平均水平，位于第36百分位。

下滑原因分析

TMT行业的下降主要受到多种因素影响，虽然盈利表现仍在，但资金轮动（如人工智能主题风险降低、关税问题、DOGE、消费者焦虑及数据疲软）引发市场波动。具体而言，“七大科技股”表现差异显著：特斯拉因需求下滑和竞争加剧下跌28%，谷歌和英伟达分别下跌10%和7%，微软和苹果/亚马逊的跌幅在3%-6%区间，仅Meta凭借广告业务复苏和AI投资增长14%。

与此同时，美国TMT板块的风险敞口持续收缩，总敞口位于五年低点（5%分位），而净敞口仍略高于总敞口，但低于五年平均水平（36%分位）。2月份的去杠杆规模创历史第二高，显示出投资者对高估值资产的避险情绪加强。

欧洲国防板块：地缘风险推动长期机会

由于近期事件的影响，欧洲国防股大幅上涨，被视作推动欧洲加强安全机制的信号。Rheinmetall、BAE Systems和Thales等企业因地缘事件上涨15%-20%。西班牙公司Indra由于被低估的市盈率（10.5倍）引发关注，明显低于Thales（20.5倍）和Leonardo（20倍）。未来可能的催化剂包括其Minisait业务的出售可能带来的资产重估。

这一趋势表明，地缘风险正从短期事件转向长期产业逻辑，持续增加的欧洲国防开支可能为相关企业带来业绩支撑。

行业会议与技术动态

近期的行业会议聚焦于技术发展，高盛于3月4-5日举行的伦敦颠覆性技术研讨会将讨论AI和金融科技，OpenAI和Helsing的高管将探索生成式AI的商业机会。此外，世界移动通信大会（MWC）显示，电信设备商正推动5G与AI终端结合。

需注意的是，欧洲科技会议指出，软件行业分化加剧：IT服务的需求可见度降低，生成式AI应用更多聚焦成本优化而非收入增长，企业并购活动也维持审慎态度，反映出高利率环境下企业的策略调整。

板块情绪分化明显

对冲基金操作明显分化，基本面基金因Beta的拖累本周下跌0.7%，而系统策略基金上涨1.7%。全球账户出现2024年1月以来的最大单周净卖出，科技与医疗保健遭减持，房地产则获得资金流入。

情绪方面，科技股因AI主题的退潮和关税不确定性承压，NDX指数在2月份下跌4%；金融活动疲软使金融板块受压；工业板块面临短期复苏信号与国防政策压力并存；而能源板块则因天然气价格坚挺和OPEC+的供应管理预期而受益。

半导体行业面临产能调整与存储市场波动

半导体设备和制造环节面临阶段性压力。英特尔推迟俄亥俄州芯片工厂的投产至2030-2031年，主要因需求和财务考量；同时市场传言称COWOS先进封装订单被削减，高盛认为这可能源自英伟达架构切换导致的良率波动，而非需求实质性下滑。

存储芯片市场表现周期性，预计2025年第一季度DRAM和NAND价格将环比下降低双位数，但二季度跌幅将收窄，内存股估值有望在库存周期触底后修复，为投资者提供潜在的逆向布局机会。

IT服务行业复苏与区域差异明显

IT服务行业显露早期复苏迹象，高盛分析师指出，咨询业务的增速超越传统外包业务，软件递延收入的领先指标显示若2026年需求改善，行业可能有5%-7%的上修空间。有“周期性杠杆”的公司如埃森哲、Globant和EPAM被列为优先推荐。

区域表现显著差异，受金融业务敞口较低影响，CAP公司在欧洲市场的表现可能会落后于北美同行。这一分化表明投资者需关注区域经济复苏的节奏和行业结构性机会的匹配度。